Cómo asignamos capital en un holding diversificado
Cada sol invertido compite contra todas las demás alternativas del grupo. Este es el marco que usamos para decidir dónde va el capital y cuándo se retira.
Un holding no se gana la vida operando empresas. Se la gana decidiendo dónde poner el siguiente sol y dónde dejar de ponerlo.
La asignación de capital es la única decisión que un grupo diversificado no puede delegar. Las verticales operan; el centro asigna. Si el centro asigna mal, ninguna excelencia operativa lo compensa.
1. Nada entra sin tesis escrita
Antes de mover dinero exigimos un documento de una página: qué compramos, por qué ahora, qué tiene que ser cierto para que funcione y qué evidencia nos haría cambiar de opinión.
Ese documento no se archiva. Se revisa cada trimestre contra la realidad. La tesis que no resiste el contraste se cierra sin drama.
El capital sin criterio de salida no es inversión: es esperanza con contabilidad.
2. La disciplina de salida vale tanto como la de entrada
- Si el retorno cae dos años bajo el costo de capital, la vertical entra en revisión formal.
- Si la tesis original ya no aplica, se documenta el cierre y se reasigna el capital.
- Ninguna salida se decide por emoción o por costo hundido.
El resultado de este marco no es espectacular en un trimestre. Es decisivo en una década: menos apuestas, mejor sostenidas, con un centro que sabe exactamente por qué cada sol está donde está.
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